[年报]鹏华价值优势LOF (160607): 鹏华价值优势混合型证券投资基金（LOF）2025年年度报告

原标题:鹏华价值优势LOF : 鹏华价值优势混合型证券投资基金（LOF）2025年年度报告

鹏华价值优势混合型证券投资基金（LOF）
2025年年度报告
2025年12月31日
基金管理人：鹏华基金管理有限公司
基金托管人：中国建设银行股份有限公司
送出日期：2026年3月30日
§1重要提示及目录
1.1重要提示
基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。本年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。

基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2026年03月27日复核了本报告中的财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。

毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)注册会计师对本基金出具了“标准无保留意见”的审计报告。

本报告期自2025年01月01日起至2025年12月31日止。

1.2目录
§1重要提示及目录................................................................21.1重要提示....................................................................21.2目录........................................................................3§2基金简介......................................................................52.1基金基本情况................................................................52.2基金产品说明................................................................52.3基金管理人和基金托管人......................................................62.4信息披露方式................................................................62.5其他相关资料................................................................6§3主要财务指标、基金净值表现及利润分配情况......................................63.1主要会计数据和财务指标......................................................63.2基金净值表现................................................................83.3其他指标....................................................................93.4过去三年基金的利润分配情况..................................................9§4管理人报告....................................................................94.1基金管理人及基金经理情况....................................................94.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明...............................104.3管理人对报告期内公平交易情况的专项说明.....................................104.4管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明.............................124.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望.............................134.6管理人内部有关本基金的监察稽核工作情况.....................................134.7管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明...................................144.8管理人对报告期内基金利润分配情况的说明.....................................144.9管理人对会计师事务所出具非标准审计报告所涉相关事项的说明...................144.10报告期内管理人对本基金持有人数或基金资产净值预警情形的说明................15§5托管人报告...................................................................155.1报告期内本基金托管人遵规守信情况声明.......................................155.2托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明.....155.3托管人对本年度报告中财务信息等内容的真实、准确和完整发表意见...............15§6审计报告.....................................................................156.1审计报告基本信息...........................................................156.2审计报告的基本内容.........................................................15§7年度财务报表.................................................................177.1资产负债表.................................................................177.2利润表.....................................................................197.3净资产变动表...............................................................207.4报表附注...................................................................228.1期末基金资产组合情况.......................................................528.2报告期末按行业分类的股票投资组合...........................................528.3期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细.................538.4报告期内股票投资组合的重大变动.............................................548.5期末按债券品种分类的债券投资组合...........................................578.6期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细...............578.7期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有资产支持证券投资明细.........578.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细.........578.9期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细...............578.10本基金投资股指期货的投资政策..............................................578.11报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明..................................578.12投资组合报告附注..........................................................58§9基金份额持有人信息...........................................................589.1期末基金份额持有人户数及持有人结构.........................................589.2期末上市基金前十名持有人...................................................599.3期末基金管理人的从业人员持有本基金的情况...................................599.4期末基金管理人的从业人员持有本开放式基金份额总量区间情况...................599.5期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理本人及其直系亲属持有本人管理的产品情况.............................................................................59§10开放式基金份额变动..........................................................59§11重大事件揭示................................................................6011.1基金份额持有人大会决议....................................................6011.2基金管理人、基金托管人的专门基金托管部门的重大人事变动....................6011.3涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼..............................6011.4基金投资策略的改变........................................................6011.5为基金进行审计的会计师事务所情况..........................................6011.6管理人、托管人及相关从业人员受调查或处罚等情况............................6011.7基金租用证券公司交易单元的有关情况........................................6111.8其他重大事件..............................................................64§12影响投资者决策的其他重要信息................................................6712.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况.....................6712.2影响投资者决策的其他重要信息..............................................67§13备查文件目录................................................................6713.1备查文件目录..............................................................6713.2存放地点..................................................................6713.3查阅方式..................................................................67§2基金简介
2.1基金基本情况

2.2基金产品说明

投资目标	依托严格的研究流程和投资纪律，强调运用相对估值分析方法，发 掘我国资本市场国际接轨趋势下具备相对价值优势的中国企业，谋 求基金资产的长期稳定增值。
投资策略	本基金依托严格的研究流程和投资纪律，强调运用相对估值分析方 法，通过广泛的估值比较，重点投资我国资本市场国际接轨趋势下 具备相对价值优势并兼具良好成长性的中国企业。具体而言，本基 金首先按照既有的研究流程和投资纪律进行行业配置和个股选择， 再运用相对估值分析方法，进行广泛的估值比较，分析行业、个股 的合理估值区间，深入发掘行业和个股层面由于具备相对价值优势 而存在的投资机会，以此作为基金经理的投资线索以及权重调整的 重要依据。 1、股票投资 （1）基金对于股票投资分为以下三个步骤： 第一步按照既有的研究流程进行行业景气周期分析并建立股票投资 备选库。 第二步运用 P/E、P/B、PEG、EV/EBITDA 等相对估值分析方法， 选择具有可比性的时段和市场，通过广泛的估值比较，分析行业、 个股的合理估值区间，深入发掘行业和个股层面由于具备相对价值 优势而存在的投资机会。 第三步基金经理将行业和个股的相对价值优势作为投资线索以及权 重调整的重要依据，对于个股还要结合行业研究员基于实地调研、 财务分析等对公司盈利的持续性、稳定性、增长性以及资本回报率 方面的研究成果，在股票备选库的基础上选择兼具价值优势与良好 成长性的股票建立投资组合。 （2）存托凭证投资策略 本基金将根据本基金的投资目标和股票投资策略，基于对基础证券
	投资价值的深入研究判断，进行存托凭证的投资。 2、债券投资 在债券投资中，通过降低组合总体波动性从而改善组合风险构成为 目的，采取积极主动的投资策略，谋取超额收益。
业绩比较基准	沪深300指数收益率×70%+中证综合债指数收益率×30%
风险收益特征	本基金属混合型证券投资基金，为证券投资基金中的中高风险品种。 长期平均的风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金，低于 股票基金。

注：无。

2.3基金管理人和基金托管人

项目	基金管理人	基金托管人
名称		鹏华基金管理有限公司	中国建设银行股份有限公司
信息披露 负责人	姓名	高永杰	王小飞
	联系电话	0755-81395402	021-60637103
	电子邮箱	xxpl@phfund.com.cn	wangxiaofei.zh@ccb.com
客户服务电话	4006788533	021-60637228
传真	0755-82021126	021-60635778
注册地址	深圳市福田区福华三路168号深 圳国际商会中心第43楼	北京市西城区金融大街25号
办公地址	深圳市福田区福华三路168号深 圳国际商会中心第43楼	北京市西城区闹市口大街1号院 1号楼
邮政编码	518048	100033
法定代表人	张纳沙	张金良

2.4信息披露方式

本基金选定的信息披露报纸名称	《证券时报》
登载基金年度报告正文的管理人互联网网 址	http://www.phfund.com.cn
基金年度报告备置地点	深圳市福田区福华三路168号深圳国际商会中心第 43层鹏华基金管理有限公司

2.5其他相关资料

项目	名称	办公地址
会计师事务所	毕马威华振会计师事务所(特 殊普通合伙)	中国北京东城区东长安街1号东方广场毕马威 大楼8层
注册登记机构	中国证券登记结算有限责任公 司	北京市西城区太平桥大街17号

§3主要财务指标、基金净值表现及利润分配情况
3.1主要会计数据和财务指标
金额单位：人民币元

3.1.1期 间数据和	2025年	2024年	2023年
指标
本期已实 现收益	181,563,671.98	27,955,628.57	-324,879,040.08
本期利润	226,289,695.10	71,701,097.40	-283,924,278.99
加权平均 基金份额 本期利润	0.1310	0.0394	-0.1503
本期加权 平均净值 利润率	18.24%	5.92%	-21.04%
本期基金 份额净值 增长率	19.61%	5.92%	-18.94%
3.1.2期 末数据和 指标	2025年末	2024年末	2023年末
期末可供 分配利润	738,147,388.84	596,787,884.73	545,638,320.36
期末可供 分配基金 份额利润	0.4550	0.3353	0.2973
期末基金 资产净值	1,297,510,760.49	1,210,483,960.64	1,178,514,915.44
期末基金 份额净值	0.800	0.680	0.642
3.1.3累 计期末指 标	2025年末	2024年末	2023年末
基金份额 累计净值 增长率	695.41%	565.02%	527.85%

注：（1） 本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益等未实现收益。

（2） 所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

（3） 期末可供分配利润，采用期末资产负债表中未分配利润期末余额和未分配利润中已实现部分的期末余额的孰低数。表中的“期末”均指报告期最后一日，即12月31日，无论该日是否为开放日或交易所的交易日。

3.2基金净值表现
3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

阶段	份额净 值增长 率①	份额净值 增长率标 准差②	业绩比较基 准收益率③	业绩比较基准 收益率标准差 ④	①－③	②－④
过去三个月	-2.32%	1.46%	0.06%	0.66%	-2.38%	0.80%
过去六个月	17.13%	1.32%	12.04%	0.63%	5.09%	0.69%
过去一年	19.61%	1.38%	12.59%	0.66%	7.02%	0.72%
过去三年	2.69%	1.20%	18.93%	0.74%	-16.24 %	0.46%
过去五年	-8.45%	1.21%	-0.17%	0.79%	-8.28%	0.42%
自基金合同生效起 至今	695.41%	1.47%	307.24%	1.11%	388.17 %	0.36%

注：业绩比较基准=沪深300指数收益率×70%+中证综合债指数收益率×30%。 3.2.2自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准 收益率变动的比较注：1、本基金基金合同于 2006年07月18日生效。2、截至建仓期结束，本基金的各项投资比例已达到基金合同中规定的各项比例。

3.2.3过去五年基金每年净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较注：合同生效当年按照实际存续期计算，不按整个自然年度进行折算。

3.3其他指标
注：无。

3.4过去三年基金的利润分配情况
单位：人民币元

年度	每10份基金份额分 红数	现金形式发放总额	再投资形式发放总 额	年度利润分配合计	备注
2025年	0.1100	8,287,408.35	11,276,490.44	19,563,898.79	-
2024年	-	-	-	-	-
2023年	-	-	-	-	-
合计	0.1100	8,287,408.35	11,276,490.44	19,563,898.79	-

§4管理人报告
4.1基金管理人及基金经理情况
4.1.1基金管理人及其管理基金的经验
鹏华基金管理有限公司成立于1998年12月22日，业务范围包括基金募集、基金销售、资产管理及中国证监会许可的其他业务。截至本报告期末，公司股东由国信证券股份有限公司、意大利欧利盛资本资产管理股份公司（Eurizon Capital SGR S.p.A.）、深圳市北融信投资发展有限公司组成，公司性质为中外合资企业，公司注册资本15,000万元人民币。截至本报告期末，公司管理资产总规模为13,677亿元，公司管理着387只公募基金，20只社保基金、养老基金及划转资本组合。历经二十余年基金投资管理实践，公司在基金投资运作、风险控制等方面积累了丰富经验。

4.1.2基金经理（或基金经理小组）及基金经理助理简介

姓名	职务	任本基金的基金经理 （助理）期限		证券从 业年限	说明
		任职日期	离任日期
张华 恩	本基金的 基金经理	2021-12- 11	-	14年	张华恩先生,国籍中国,经济学硕士,14年 证券从业经验。曾任国泰君安证券股份有 限公司分析师、海通证券股份有限公司分 析师、平安证券股份有限公司分析师。2017 年3月加盟鹏华基金管理有限公司，历任 研究部高级研究员、投资经理，现担任研 究部副总经理/基金经理。2020年08月至 今担任鹏华价值驱动混合型证券投资基金 基金经理,2021年12月至今担任鹏华价 值优势混合型证券投资基金（LOF）基金经 理,2024年05月至今担任鹏华品质甄选 混合型证券投资基金基金经理,张华恩先 生具备基金从业资格。

注：1. 任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日；担任新成立基金基金经理的，任职日期为基金合同生效日。2. 证券从业的含义遵从行业协会关于从业人员资格管理办法的相关规定。

4.1.3期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况注：本基金基金经理未兼任私募资产管理计划投资经理。

4.1.4基金经理薪酬机制
本基金基金经理未兼任私募资产管理计划投资经理，不涉及基金经理薪酬激励与私募资产管理计划浮动管理费或产品业绩表现挂钩的情况。

4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等法律法规、中国证监会的有关规定以及基金合同的约定，本着诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合规，不存在违反基金合同和损害基金份额持有人利益的行为。

4.3管理人对报告期内公平交易情况的专项说明
4.3.1公平交易制度和控制方法
根据中国证监会《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，公司制定了《鹏华基金管理有限公司公平交易管理规定》，将公司所管理的封闭式基金、开放式基金、社保组合、养老组合、特定客户资产管理组合等不同资产组合的授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动均纳入公平交易管理，在业务流程和岗位职责中制定公平交易的控制规则和控制活动，建立对公平交易的执行、监督及审核流程，严禁在不同投资组合之间进行利益输送。

在投资研究环节：1、公司使用唯一的研究报告发布平台“研究报告管理平台”，确保各投资组合在获得投资信息、研究支持、投资建议和实施投资决策方面享有公平的机会；2、公司严格按照《股票库管理规定》、《信用债券投资与风险控制管理规定》，执行股票及信用产品出入库及日常维护工作，确保相关证券入库以内容严谨、观点明确的研究报告作为依据；3、在公司股票库基础上，各涉及股票投资的资产组合根据各自的投资目标、投资风格、投资范围和防范关联交易的原则分别建立资产组合股票库，基金经理在股票库基础上根据投资授权以及基金合同择股方式构建具体的投资组合；4、严格执行投资授权制度，明确投资决策委员会、分管投资副总裁、基金经理等各主体的职责和权限划分，合理确定基金经理的投资权限，超过投资权限的操作，应严格履行审批程序。

在交易执行环节：1、所有公司管理的资产组合的交易必须通过集中交易室完成，集中交易室负责建立和执行交易分配制度，确保各投资组合享有公平的交易执行机会；2、针对交易所公开竞价交易，集中交易室应严格启用恒生交易系统中的公平交易程序，交易系统则自动启用公平交易功能，由系统按照“未委托数量” 的比例对不同资产组合进行委托量的公平分配；如果相关基金经理坚持以不同的价格进行交易，且当前市场价格不能同时满足多个资产组合的指令价格要求时，交易系统自动按照“价格优先” 原则进行委托；当市场价格同时满足多个资产组合的指令价格要求时，则交易系统自动按照“同一指令价格下的公平交易”模式，进行公平委托和交易量分配；3、银行间市场交易、交易所大宗交易等非集中竞价交易需依据公司《股票投资交易流程》和《固定收益投资管理流程》的规定执行；银行间市场交易、交易所大宗交易等以公司名义进行的交易，各投资组合经理应在交易前独立确定各投资组合的交易价格和数量，公司按照价格优先、比例分配的原则对交易结果进行分配；4、新股、新债申购及非公开定向增发交易需依据公司《新股申购流程》、《固定收益投资管理流程》 和《非公开定向增发流程》的规定执行，对新股和新债申购方案和分配过程进行审核和监控。

在交易监控、分析与评估环节：1、为加强对日常投资交易行为的监控和管理，杜绝利益输送、不公平交易等违规交易行为，防范日常交易风险，公司明确了关注类交易的界定及对应的监控和评估措施机制；所监控的交易包括但不限于：交易所公开竞价交易中同日同向交易的交易时机和交易价差、不同投资组合临近交易日的同向交易和反向交易的交易时机和交易价差、关联交易、为投资组合业绩归因分析和交易绩效评价的重要关注内容，发现的异常情况由投资监察员进行分析；3、风控管理部分别于每季度和每年度编写《公平交易执行情况检查报告》，内容包括关注类交易监控执行情况、不同投资组合的整体收益率差异分析和同向交易价差分析。

4.3.2公平交易制度的执行情况
报告期内，本基金管理人严格执行公平交易制度，确保不同投资组合在研究、交易、分配等各环节得到公平对待。公司对不同投资组合在不同时间窗口下（日内、3日内、5日内）的同向交易价差进行专项分析，未发现不公平对待各组合或组合间相互利益输送的情况。

4.3.2.1增加执行的基金经理公平交易制度执行情况及公平交易管理情况本基金基金经理未兼任私募资产管理计划投资经理。

4.3.3异常交易行为的专项说明
报告期内，本基金未发生违法违规且对基金财产造成损失的异常交易行为。本报告期内未发生基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况。

4.4管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析
回顾2025年，权益市场延续了24年924之后的牛市氛围，并在具备产业趋势和强业绩驱动的方向展现出更凌厉的结构性行情。在一些存在分歧的中长期变量上，25年也变得更加清晰和明朗。宏观总量层面，对于国内经济是否已经进入周期底部，宏观信号虽然尚未呈现出明确趋势，但越来越多的中观产业已开始摆脱过去3年以来的持续下降趋势。对于制造业出海担心的关税冲击，在经历25年关税战洗礼后，真正具备强大竞争优势制造业，这种向外延伸、向上生长的趋势不仅未受冲击，反而在核心市场更加从容。在科技领域，国内即使靠更弱的算力硬件，也在模型优化和AI应用上始终能够紧跟海外最领先的头部厂商，展现出强大的全球竞争力。这些中长期因素的积极变化，是本轮市场更底层的坚定支撑。

具体到价值优势的组合管理上，我们整体持仓结构重点聚焦在“消费+泛制造”这两个核心方向，并始终致力于寻找具备长期竞争壁垒、且业绩能够不断创出新高的优秀公司。整体来看，在2025年牛市氛围的市场中，我们在有积累、看得到的方向，是能做出阿尔法，包括上半年的医药和消费领域；但是全盘来看，却忽视了更大级别的产业趋势，有色贯穿全年，组合参与力度不够，AI链受制于自身能力圈不足，组合也基本大部分错过。组合中我们长期看好但需要验证基本面持续兑现的公司，在牛市中持有的机会成本太高。回顾组合2025年的操作思路：一是延续了此前深所布局，与此同时，更多行业的出海正如燎原之势不断加速，综合行业属性、海外运营能力、业绩兑现节奏等维度，组合对相关标的进一步实现优化。二是对于部分估值具备显著吸引力，且供需两端呈现积极变化中游制造业和上游资源品重点增加了布局，随着中长期积极因素的呈现，这些行业存在盈利和估值体系共振修复的可能。三是消费品领域，尽管大的消费贝塔仍然偏弱，但是细分领域中被忽视的阿尔法我们认为当前已经进入中长期甜蜜的配置时点。

4.4.2报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末，本报告期份额净值增长率为19.61%，同期业绩比较基准增长率为12.59%。

4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2026年，我们认为当前市场的牛市氛围仍然健康，仍有相当多的优质资产没有被充分定价。

第一，从全球大的资产格局来看，以美国代表的部分经济体强负债驱动下，带来的直接结果就是美元资产的实际收益率下降，美元对战略资产贬值，并开始对基本面强势的国家（如中国等）法币贬值，这一过程中，中国资产在全球资产的横向对比中仍具备重估基础。

第二，本轮市场的交易主线，无论是AI链、创新药、机器人代表的高科技方向，还是先进制造业、部分消费品等依靠竞争优势出海的领域，都离显著的泡沫化还存在一定距离。

第三，在一些资本开支进入后期的传统行业（化工、锂电材料、工程机械等领域），随着供给格局的优化，部分环节已开始呈现淡季不淡、旺季涨价的特征，而且从25Q3开始已经摆脱了过去3年以来的持续下降趋势。未来随着基本面和流动性的演绎，这部分资产也存在一定的估值修复空间。

因此，权益市场虽然经过过去两年的上涨，整体估值水平已不再显著低估，但从全社会资产整体的回报水平对比看，部分资产的性价比仍然处于有吸引力的位置，我们认为合理定价的回归仍将持续相当长的一段时间。

4.6管理人内部有关本基金的监察稽核工作情况
本报告期内，基金管理人继续完善内部控制、提升风险管理水平，着重开展了以下各项工作：1、继续完善内部控制体系
公司根据法律法规、监管要求及业务发展需求，不断优化现有的标准化业务流程体系，强调业务流程服务于加强风险防范和提升运营效率，通过信息技术手段持续提升业务操作的系统化程度，并不断优化。

报告期内，在基金募集和持续营销活动中，公司严格规范基金销售业务，按照《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》及相关法规规定审查宣传推介材料，逐步落实反洗钱法律法规各项要求，并督促销售部门做好投资者教育工作。

3、开展以风险为导向的内部稽核
报告期内，监察稽核部开展了对信息技术管理、投资相关流程、员工行为、反洗钱业务、子公司管理和公司日常运作的定期监察稽核与专项监察稽核。监察稽核人员开展了以风险为导向的内部稽核，通过稽核发现提高了公司标准化操作流程的执行效率，优化了标准化操作流程手册。报告期内，公司未发生重大风险事件。

4.7管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明
本基金管理人按照企业会计准则、中国证监会相关规定、中国证券投资基金业协会相关指引和基金合同关于估值的约定，对基金所持有的投资品种进行估值。本基金管理人已制定基金估值和份额净值计价的业务管理制度，明确基金估值的程序和技术。

本基金管理人使用可靠的估值业务系统，估值人员熟悉各类投资品种的估值原则和具体估值程序。估值流程中包含风险监测、控制和报告机制。本基金托管人根据法律法规要求履行估值及净值计算的复核责任。本基金管理人设有估值委员会，由登记结算部、风控管理部、监察稽核部、各投资部门、研究部门负责人、基金经理等成员组成，估值委员会成员具有多年的证券、基金从业经验，熟悉相关法律法规，具备投资、研究、风险管理、法律合规和基金估值运作等方面的专业能力。基金经理可与估值委员会成员共同商定估值原则和政策，但不参与日常估值的执行。

基金管理人改变估值技术，导致基金资产净值发生重大变化的，对所采用的相关估值技术、假设及输入值的适当性咨询会计师事务所的专业意见。

本报告期内，参与估值流程各方之间无重大利益冲突。

本基金管理人已与第三方定价服务机构签署服务协议，由其按约定提供相关参考数据。

4.8管理人对报告期内基金利润分配情况的说明
1、截止本报告期末，本基金期末可供分配利润为738,147,388.84元，期末基金份额净值0.800元。

2、本基金于2025年01月10日进行利润分配，分配金额为19,563,898.79元。

3、本基金于2026年01月16日进行利润分配，分配金额为117,367,630.66元。

4.9管理人对会计师事务所出具非标准审计报告所涉相关事项的说明
无。

4.10报告期内管理人对本基金持有人数或基金资产净值预警情形的说明无。

§5托管人报告
5.1报告期内本基金托管人遵规守信情况声明
本报告期，中国建设银行股份有限公司在本基金的托管过程中，严格遵守了《证券投资基金法》、基金合同、托管协议和其他有关规定，不存在损害基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽责地履行了基金托管人应尽的义务。

5.2托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明本报告期，本基金托管人按照国家有关规定、基金合同、托管协议和其他有关规定，对本基金的基金资产净值计算、基金费用开支等方面进行了认真的复核，对本基金的投资运作方面进行了监督，未发现基金管理人有损害基金份额持有人利益的行为。

报告期内，本基金利润分配情况符合法律法规和基金合同的相关约定。

5.3托管人对本年度报告中财务信息等内容的真实、准确和完整发表意见本托管人复核审查了本报告中的财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

§6审计报告
6.1审计报告基本信息

财务报表是否经过审计	是
审计意见类型	标准无保留意见
审计报告编号	毕马威华振审字第2604811号

6.2审计报告的基本内容

审计报告标题	审计报告
审计报告收件人	鹏华价值优势混合型证券投资基金(LOF)全体基金份额持有 人
审计意见	我们审计了后附的鹏华价值优势混合型证券投资基金 (LOF)(以下简称“该基金”) 财务报表，包括2025年12月 31日的资产负债表，2025年度的利润表、净资产变动表以及 相关财务报表附注。 我们认为，后附的财务报表在所有重大方面按照中华人 民共和国财政部颁布的企业会计准则、《资产管理产品相关会 计处理规定》 (以下合称“企业会计准则”) 及财务报表 附注7.4.2中所列示的中国证券监督管理委员会 (以下简 称“中国证监会”) 和中国证券投资基金业协会发布的有关 基金行业实务操作的规定编制，公允反映了该基金2025年
	12月31日的财务状况以及2025年度的经营成果和净资产变 动情况。
形成审计意见的基础	我们按照中国注册会计师审计准则 (以下简称“审计准则”) 的规定执行了审计工作。审计报告的“注册会计师对财务报 表审计的责任”部分进一步阐述了我们在这些准则下的责任。 按照中国注册会计师职业道德守则和《中国注册会计师独立 性准则第1号——财务报表审计和审阅业务对独立性的要 求》中适用于公众利益实体财务报表审计业务的独立性要求， 我们独立于该基金，并履行了职业道德方面的其他责任。我 们相信，我们获取的审计证据是充分、适当的，为发表审计 意见提供了基础。
强调事项	无。
其他事项	无。
其他信息	该基金管理人鹏华基金管理有限公司 (以下简称“该基金管 理人”) 管理层对其他信息负责。其他信息包括该基金2025 年年度报告中涵盖的信息，但不包括财务报表和我们的审计 报告。 我们对财务报表发表的审计意见不涵盖其他信息，我们 也不对其他信息发表任何形式的鉴证结论。 结合我们对财务报表的审计，我们的责任是阅读其他信 息，在此过程中，考虑其他信息是否与财务报表或我们在审 计过程中了解到的情况存在重大不一致或者似乎存在重大错 报。 基于我们已执行的工作，如果我们确定其他信息存在重 大错报，我们应当报告该事实。在这方面，我们无任何事项 需要报告。
管理层和治理层对财务报表的责 任	该基金管理人管理层负责按照企业会计准则及财务报表附注 7.4.2中所列示的中国证监会和中国证券投资基金业协会发 布的有关基金行业实务操作的规定编制财务报表，使其实现 公允反映，并设计、执行和维护必要的内部控制，以使财务 报表不存在由于舞弊或错误导致的重大错报。 在编制财务报表时，该基金管理人管理层负责评估该基 金的持续经营能力，披露与持续经营相关的事项 (如适用)， 并运用持续经营假设，除非该基金预计在清算时资产无法按 照公允价值处置。 该基金管理人治理层负责监督该基金的财务报告过程。
注册会计师对财务报表审计的责 任	我们的目标是对财务报表整体是否不存在由于舞弊或错误导 致的重大错报获取合理保证，并出具包含审计意见的审计报 告。合理保证是高水平的保证，但并不能保证按照审计准则 执行的审计在某一重大错报存在时总能发现。错报可能由于 舞弊或错误导致，如果合理预期错报单独或汇总起来可能影 响财务报表使用者依据财务报表作出的经济决策，则通常认 为错报是重大的。 在按照审计准则执行审计工作的过程中，我们运用职业 判断，并保持职业怀疑。同时，我们也执行以下工作：

	(1) 识别和评估由于舞弊或错误导致的财务报表重大 错报风险，设计和实施审计程序以应对这些风险，并获取充 分、适当的审计证据，作为发表审计意见的基础。由于舞弊 可能涉及串通、伪造、故意遗漏、虚假陈述或凌驾于内部控 制之上，未能发现由于舞弊导致的重大错报的风险高于未能 发现由于错误导致的重大错报的风险。 (2) 了解与审计相关的内部控制，以设计恰当的审计程 序，但目的并非对内部控制的有效性发表意见。 (3) 评价该基金管理人管理层选用会计政策的恰当性 和作出会计估计及相关披露的合理性。 (4) 对该基金管理人管理层使用持续经营假设的恰当 性得出结论。同时，根据获取的审计证据，就可能导致对该 基金持续经营能力产生重大疑虑的事项或情况是否存在重大 不确定性得出结论。如果我们得出结论认为存在重大不确定 性，审计准则要求我们在审计报告中提请报表使用者注意财 务报表中的相关披露；如果披露不充分，我们应当发表非无 保留意见。我们的结论基于截至审计报告日可获得的信息。 然而，未来的事项或情况可能导致该基金不能持续经营。 (5) 评价财务报表的总体列报 (包括披露) 、结构和 内容，并评价财务报表是否公允反映相关交易和事项。 我们与该基金管理人治理层就计划的审计范围、时间安 排和重大审计发现等事项进行沟通，包括沟通我们在审计中 识别出的值得关注的内部控制缺陷。
会计师事务所的名称	毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)
注册会计师的姓名	刘西茜	黄倾媛
会计师事务所的地址	中国北京市
审计报告日期	2026年3月25日

§7年度财务报表
7.1资产负债表
会计主体：鹏华价值优势混合型证券投资基金（LOF）
报告截止日：2025年12月31日
单位：人民币元

资产	附注号	本期末 2025年12月31日	上年度末 2024年12月31日
资产：
货币资金	7.4.7.1	110,611,487.39	105,692,821.60
结算备付金		1,874,684.94	2,234,009.64
存出保证金		359,699.49	319,913.58
交易性金融资产	7.4.7.2	1,210,379,135.15	1,100,614,351.85
其中：股票投资		1,210,379,135.15	1,100,614,351.85
基金投资		-	-
债券投资		-	-
资产支持证券投资		-	-
贵金属投资		-	-
其他投资		-	-
衍生金融资产	7.4.7.3	-	-
买入返售金融资产	7.4.7.4	-	-
债权投资	7.4.7.5	-	-
其中：债券投资		-	-
资产支持证券投资		-	-
其他投资		-	-
其他债权投资	7.4.7.6	-	-
其他权益工具投资	7.4.7.7	-	-
应收清算款		-	4,947,016.85
应收股利		-	-
应收申购款		4,141,794.42	193,552.53
递延所得税资产		-	-
其他资产	7.4.7.8	-	-
资产总计		1,327,366,801.39	1,214,001,666.05
负债和净资产	附注号	本期末 2025年12月31日	上年度末 2024年12月31日
负债：
短期借款		-	-
交易性金融负债		-	-
衍生金融负债	7.4.7.3	-	-
卖出回购金融资产款		-	-
应付清算款		25,681,764.39	-
应付赎回款		1,526,065.64	742,011.49
应付管理人报酬		1,318,484.31	1,267,304.13
应付托管费		219,747.38	211,217.34
应付销售服务费		-	-
应付投资顾问费		-	-
应交税费		165,701.20	165,701.20
应付利润		-	-
递延所得税负债		-	-
其他负债	7.4.7.9	944,277.98	1,131,471.25
负债合计		29,856,040.90	3,517,705.41
净资产：
实收基金	7.4.7.10	559,363,371.65	613,696,075.91
其他综合收益	7.4.7.11	-	-
未分配利润	7.4.7.12	738,147,388.84	596,787,884.73
净资产合计		1,297,510,760.49	1,210,483,960.64
负债和净资产总计		1,327,366,801.39	1,214,001,666.05

份。

7.2利润表
会计主体：鹏华价值优势混合型证券投资基金（LOF）
本报告期：2025年1月1日至2025年12月31日
单位：人民币元

项目	附注号	本期 2025年1月1日至2025年 12月31日	上年度可比期间 2024年1月1日至2024 年12月31日
一、营业总收入		243,880,361.31	88,881,252.87
1.利息收入		353,491.81	451,138.40
其中：存款利息收入	7.4.7.13	353,491.81	451,138.40
债券利息收入		-	-
资产支持证券利 息收入		-	-
买入返售金融资 产收入		-	-
其他利息收入		-	-
2.投资收益（损失以“-” 填列）		198,754,411.24	44,628,593.41
其中：股票投资收益	7.4.7.14	181,163,066.84	27,739,512.98
基金投资收益		-	-
债券投资收益	7.4.7.15	-	292.96
资产支持证券投 资收益	7.4.7.16	-	-
贵金属投资收益	7.4.7.17	-	-
衍生工具收益	7.4.7.18	-	-
股利收益	7.4.7.19	17,591,344.40	16,888,787.47
以摊余成本计量 的金融资产终止确认产 生的收益		-	-
其他投资收益		-	-
3.公允价值变动收益（损 失以“-”号填列）	7.4.7.20	44,726,023.12	43,745,468.83
4.汇兑收益（损失以“-” 号填列）		-	-
5.其他收入（损失以“-” 号填列）	7.4.7.21	46,435.14	56,052.23
减：二、营业总支出		17,590,666.21	17,180,155.47
1．管理人报酬	7.4.10.2.1	14,895,121.95	14,542,354.81
其中：暂估管理人报酬		-	-
2．托管费	7.4.10.2.2	2,482,520.35	2,423,725.76
3．销售服务费	7.4.10.2.3	-	-
4．投资顾问费		-	-
5．利息支出		-	-
其中：卖出回购金融资产 支出		-	-
6．信用减值损失	7.4.7.22	-	-
7．税金及附加		-	0.02
8．其他费用	7.4.7.23	213,023.91	214,074.88
三、利润总额（亏损总 额以“-”号填列）		226,289,695.10	71,701,097.40
减：所得税费用		-	-
四、净利润（净亏损以 “-”号填列）		226,289,695.10	71,701,097.40
五、其他综合收益的税 后净额		-	-
六、综合收益总额		226,289,695.10	71,701,097.40

7.3净资产变动表
会计主体：鹏华价值优势混合型证券投资基金（LOF）
本报告期：2025年1月1日至2025年12月31日
单位：人民币元

项目	本期 2025年1月1日至2025年12月31日
	实收基金	其他综合收益	未分配利润	净资产合计
一、上期期末净 资产	613,696,075.91	-	596,787,884.73	1,210,483,960.6 4
加：会计政策变 更	-	-	-	-
前期差错更 正	-	-	-	-
其他	-	-	-	-
二、本期期初净 资产	613,696,075.91	-	596,787,884.73	1,210,483,960.6 4
三、本期增减变 动额（减少以“-” 号填列）	-54,332,704.26	-	141,359,504.11	87,026,799.85
（一）、综合收益 总额	-	-	226,289,695.10	226,289,695.10
（二）、本期基金 份额交易产生的 净资产变动数 （净资产减少以	-54,332,704.26	-	-65,366,292.20	-119,698,996.46
“-”号填列）
其中：1.基金申 购款	26,919,266.13	-	28,805,742.35	55,725,008.48
2.基金赎 回款	-81,251,970.39	-	-94,172,034.55	-175,424,004.94
（三）、本期向基 金份额持有人分 配利润产生的净 资产变动（净资 产减少以“-”号 填列）	-	-	-19,563,898.79	-19,563,898.79
（四）、其他综合 收益结转留存收 益	-	-	-	-
四、本期期末净 资产	559,363,371.65	-	738,147,388.84	1,297,510,760.4 9
项目	上年度可比期间 2024年1月1日至2024年12月31日
	实收基金	其他综合收益	未分配利润	净资产合计
一、上期期末净 资产	632,876,595.08	-	545,638,320.36	1,178,514,915.4 4
加：会计政策变 更	-	-	-	-
前期差错更 正	-	-	-	-
其他	-	-	-	-
二、本期期初净 资产	632,876,595.08	-	545,638,320.36	1,178,514,915.4 4
三、本期增减变 动额（减少以“-” 号填列）	-19,180,519.17	-	51,149,564.37	31,969,045.20
（一）、综合收益 总额	-	-	71,701,097.40	71,701,097.40
（二）、本期基金 份额交易产生的 净资产变动数 （净资产减少以 “-”号填列）	-19,180,519.17	-	-20,551,533.03	-39,732,052.20
其中：1.基金申 购款	33,958,933.48	-	30,993,135.43	64,952,068.91
2.基金赎 回款	-53,139,452.65	-	-51,544,668.46	-104,684,121.11
（三）、本期向基 金份额持有人分 配利润产生的净 资产变动（净资 产减少以“-”号 填列）	-	-	-	-
（四）、其他综合 收益结转留存收 益	-	-	-	-
四、本期期末净 资产	613,696,075.91	-	596,787,884.73	1,210,483,960.6 4

报表附注为财务报表的组成部分。（未完）